Maliye Bakanı (FM), gelecek mali yılın bütçesi için çok övgü aldı. Bütçenin ana direği, büyümeyi teşvik etmek için ezici bir şekilde yatırıma odaklanmaktı. Bütçe ayrıca, tahmini bütçe açığını, cari mali yıl için revize edilen %6,4’lük tahminden %0,5 düşerek, gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) %5,9’una düşüren mütevazı mali konsolidasyon girişiminden dolayı övgüyle karşılandı. Nominal büyüme hedefi %10,5 idi. Ekonomik Anket, %6,5’lik bir reel büyüme oranı öngörürken, bu, yıllık %4’lük bir enflasyon hedefi anlamına gelir. Acil bütçe sonrası değerlendirmeler, bazen sağlıklı ve dengeli düşünmenin sonucundan çok, düşünmeden yapılan tepkilerdir. FM’in bütçe konuşmasının üzerinden henüz bir ay geçmişken, hedefleri veya genel ekonomik strateji hakkında düşünmek için bir sebep var mı?
Tüm bütçelerin bazı temel yerleşik varsayımları vardır ve 2023-24 Mali Yılı için Birlik bütçesi de bir istisna değildir. İlk varsayım, fiyat artışının %4 ile sınırlandırılacağıdır. İkinci varsayım, dış koşulların tekneyi sarsmayacağıdır. Bu varsayımlar artık daha yakından incelenmeyi hak ediyor.
Küresel ekonomi kesinlikle geçtiğimiz yılın büyük bölümünde bulunduğu yerden iyileşti. (PTI)
Bütçe konuşmasından kısa bir süre sonra Hindistan Merkez Bankası (RBI) para politikası komitesi bir araya geldi ve faiz oranlarını %6,5’a yükseltme kararı aldı. Para politikasını gevşetmeme kararı, komitenin enflasyon görünümünün karışık olduğu yönündeki değerlendirmesine dayanıyordu. Özellikle, Rabi mahsulü için beklentiler umut verici olsa da, olumsuz hava koşullarının tarımsal üretimde düşüşe yol açabileceğini vurguladı. Ayrıca, olumsuz dış ortam emtia fiyatları üzerindeki baskıyı sürdürecektir. RBI, normal bir musonla bile TÜFE’nin 2023-24 için %5,3 artacağını varsaydı. Bu kesinlikle, enflasyonun yüzde 4 civarında tutulacağına dair üstü kapalı varsayımın çok iyimser olduğunu gösteriyor. Bu aynı zamanda, RBI’nin para politikası duruşunun yıl boyunca büyüme yanlısı olmaktan ziyade enflasyon karşıtı olacağı anlamına geliyor. Dolayısıyla şirketlerin ucuz ve bol kredi bulması pek mümkün değil.
Küresel ekonomi kesinlikle geçtiğimiz yılın büyük bölümünde bulunduğu yerden iyileşti. Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin yakın zamanda sona ereceğine dair bir işaret olmamasına rağmen, küresel ekonomi tedarik zincirindeki kesintilere ve Rusya’nın petrol ve gaz arzındaki keskin kesintilere kendini razı etmiş görünüyor. Üretimde bazı toparlanma işaretleri var ve çoğu OECD ülkesinde ve ABD’de enflasyon seviyeleri biraz daha düşük. Bununla birlikte, Avrupa ve Amerika’daki merkez bankaları ve finans yöneticileri bugünlerde daha iyi uyumuyor. Bunun nedeni, ücret oranlarının fırlamış olması ve bu ülkelerin yakında kendilerini maliyet enflasyonunun ortasında bulabileceklerine dair güçlü korkuların olmasıdır.
Bu ülkelerin başka bir enflasyon dalgası yaşaması durumunda muhtemel politika tepkileri hakkında spekülasyon yapmak için erken. Ancak, şu anda bu ülkelerde yürürlükte olan para politikasının gevşetilmesi olası görünmüyor. Ayrıca, Atlantik’in her iki yakasına da koruyucu bariyerlerin dikildiğine dair açık işaretler var. Bu nedenle Hintli ihracatçılar denizaşırı ülkelere satış yapmakta zorlanacak ve sonuç olarak ihracata yönelik endüstriler genel büyüme oranını aşağı çekmeye devam edecek. Hintli ithalatçılar, yabancı fiyatlar yakında kontrol altına alınmazsa enflasyonu ‘ithal’ edebilir ve bu, Hindistan ekonomisindeki enflasyonist baskıları daha da artıracaktır.
Mevcut yıldaki ekonomik performansa bir bakış, gelecek yıl için bütçe hedeflerine ulaşma olasılığına ilişkin daha iyi bir genel bakış sunar. Ne yazık ki, rakamlar pek umut verici görünmüyor. Ulusal İstatistik Ofisi (NSO), birkaç gün önce milli gelirle ilgili yeni veriler yayınladı. NSO rakamları, ekonominin 2022-23’ün üçüncü çeyreğinde yüzde 4,4 büyüdüğünü gösteriyor. İçinde bulunduğumuz çeyreğe ilişkin tahminlerle birlikte bu, ekonominin reel büyüme oranının mevcut mali yılın ikinci yarısında muhtemelen %5’in altında olacağı anlamına geliyor. Bu, önümüzdeki mali yılda yaklaşık %6,5’lik bir reel büyüme oranına ulaşmanın zor bir görev olacağını gösteriyor.
Ayrıştırılmış rakamlar bile oldukça hayal kırıklığı yaratıyor. Tarım, ormancılık ve balıkçılık sektörünün üçüncü çeyrekte %3,7 büyüdüğü tahmin ediliyor. Ne yazık ki imalat sektörü yine oldukça zayıf bir performans sergiledi – geçen yılın aynı çeyreğindeki %1,3’lük büyümeye kıyasla bu çeyrekte %1,1 daraldığı tahmin ediliyor. Merkezi hükümet, birkaç yıldır en önemli işlerden biri olarak imalatın önemini defalarca vurguladı. Görünüşe göre Make in India kampanyasının henüz gerçek bir etkisi olmadı. Önümüzdeki yıl bu sektörün gelişiminde dramatik bir geri dönüş beklemek için hiçbir neden yok. Elbette, %10,5’lik nominal hedefe ulaşılabilir, hatta enflasyonist baskılar beklenenden daha güçlüyse aşılabilir. Ancak gerçek hedeflerde başarısız olurken nominal hedeflere ulaşmak oldukça “içi boş” bir zafer olurdu.
Son olarak, çok fazla imalat işi yaratılmayacaksa, sosyal sektörlerin görece ihmal edilmesinin özellikle hayal kırıklığı yarattığına dikkat edilmelidir. Eğitim ve sağlık harcamalarının sırasıyla %8 ve %3 artması öngörülmektedir. Ancak bu artışlar nominaldir. Yıl boyunca fiyatların olası gelişimi hakkında herhangi bir makul varsayım, yalnızca eğitim harcamalarında mütevazı bir gerçek artış ve gerçek sağlık harcamalarında gerçek bir düşüş anlamına gelir. En hızlı büyüyen ülkelerden biri – ve gelecek yıl %6,5 büyümesek bile kesinlikle öyle olacağız – nüfusunun sağlığına kesinlikle daha iyi bakmalı.
Değerli Üniversite Ekonomi Profesörü.
Makale, Ashoka Üniversitesi Seçkin Ekonomi Profesörü Bhaskar Dutta tarafından yazılmıştır.
Tüm bütçelerin bazı temel yerleşik varsayımları vardır ve 2023-24 Mali Yılı için Birlik bütçesi de bir istisna değildir. İlk varsayım, fiyat artışının %4 ile sınırlandırılacağıdır. İkinci varsayım, dış koşulların tekneyi sarsmayacağıdır. Bu varsayımlar artık daha yakından incelenmeyi hak ediyor.
Küresel ekonomi kesinlikle geçtiğimiz yılın büyük bölümünde bulunduğu yerden iyileşti. (PTI)
Bütçe konuşmasından kısa bir süre sonra Hindistan Merkez Bankası (RBI) para politikası komitesi bir araya geldi ve faiz oranlarını %6,5’a yükseltme kararı aldı. Para politikasını gevşetmeme kararı, komitenin enflasyon görünümünün karışık olduğu yönündeki değerlendirmesine dayanıyordu. Özellikle, Rabi mahsulü için beklentiler umut verici olsa da, olumsuz hava koşullarının tarımsal üretimde düşüşe yol açabileceğini vurguladı. Ayrıca, olumsuz dış ortam emtia fiyatları üzerindeki baskıyı sürdürecektir. RBI, normal bir musonla bile TÜFE’nin 2023-24 için %5,3 artacağını varsaydı. Bu kesinlikle, enflasyonun yüzde 4 civarında tutulacağına dair üstü kapalı varsayımın çok iyimser olduğunu gösteriyor. Bu aynı zamanda, RBI’nin para politikası duruşunun yıl boyunca büyüme yanlısı olmaktan ziyade enflasyon karşıtı olacağı anlamına geliyor. Dolayısıyla şirketlerin ucuz ve bol kredi bulması pek mümkün değil.
Küresel ekonomi kesinlikle geçtiğimiz yılın büyük bölümünde bulunduğu yerden iyileşti. Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin yakın zamanda sona ereceğine dair bir işaret olmamasına rağmen, küresel ekonomi tedarik zincirindeki kesintilere ve Rusya’nın petrol ve gaz arzındaki keskin kesintilere kendini razı etmiş görünüyor. Üretimde bazı toparlanma işaretleri var ve çoğu OECD ülkesinde ve ABD’de enflasyon seviyeleri biraz daha düşük. Bununla birlikte, Avrupa ve Amerika’daki merkez bankaları ve finans yöneticileri bugünlerde daha iyi uyumuyor. Bunun nedeni, ücret oranlarının fırlamış olması ve bu ülkelerin yakında kendilerini maliyet enflasyonunun ortasında bulabileceklerine dair güçlü korkuların olmasıdır.
Bu ülkelerin başka bir enflasyon dalgası yaşaması durumunda muhtemel politika tepkileri hakkında spekülasyon yapmak için erken. Ancak, şu anda bu ülkelerde yürürlükte olan para politikasının gevşetilmesi olası görünmüyor. Ayrıca, Atlantik’in her iki yakasına da koruyucu bariyerlerin dikildiğine dair açık işaretler var. Bu nedenle Hintli ihracatçılar denizaşırı ülkelere satış yapmakta zorlanacak ve sonuç olarak ihracata yönelik endüstriler genel büyüme oranını aşağı çekmeye devam edecek. Hintli ithalatçılar, yabancı fiyatlar yakında kontrol altına alınmazsa enflasyonu ‘ithal’ edebilir ve bu, Hindistan ekonomisindeki enflasyonist baskıları daha da artıracaktır.
Mevcut yıldaki ekonomik performansa bir bakış, gelecek yıl için bütçe hedeflerine ulaşma olasılığına ilişkin daha iyi bir genel bakış sunar. Ne yazık ki, rakamlar pek umut verici görünmüyor. Ulusal İstatistik Ofisi (NSO), birkaç gün önce milli gelirle ilgili yeni veriler yayınladı. NSO rakamları, ekonominin 2022-23’ün üçüncü çeyreğinde yüzde 4,4 büyüdüğünü gösteriyor. İçinde bulunduğumuz çeyreğe ilişkin tahminlerle birlikte bu, ekonominin reel büyüme oranının mevcut mali yılın ikinci yarısında muhtemelen %5’in altında olacağı anlamına geliyor. Bu, önümüzdeki mali yılda yaklaşık %6,5’lik bir reel büyüme oranına ulaşmanın zor bir görev olacağını gösteriyor.
Ayrıştırılmış rakamlar bile oldukça hayal kırıklığı yaratıyor. Tarım, ormancılık ve balıkçılık sektörünün üçüncü çeyrekte %3,7 büyüdüğü tahmin ediliyor. Ne yazık ki imalat sektörü yine oldukça zayıf bir performans sergiledi – geçen yılın aynı çeyreğindeki %1,3’lük büyümeye kıyasla bu çeyrekte %1,1 daraldığı tahmin ediliyor. Merkezi hükümet, birkaç yıldır en önemli işlerden biri olarak imalatın önemini defalarca vurguladı. Görünüşe göre Make in India kampanyasının henüz gerçek bir etkisi olmadı. Önümüzdeki yıl bu sektörün gelişiminde dramatik bir geri dönüş beklemek için hiçbir neden yok. Elbette, %10,5’lik nominal hedefe ulaşılabilir, hatta enflasyonist baskılar beklenenden daha güçlüyse aşılabilir. Ancak gerçek hedeflerde başarısız olurken nominal hedeflere ulaşmak oldukça “içi boş” bir zafer olurdu.
Son olarak, çok fazla imalat işi yaratılmayacaksa, sosyal sektörlerin görece ihmal edilmesinin özellikle hayal kırıklığı yarattığına dikkat edilmelidir. Eğitim ve sağlık harcamalarının sırasıyla %8 ve %3 artması öngörülmektedir. Ancak bu artışlar nominaldir. Yıl boyunca fiyatların olası gelişimi hakkında herhangi bir makul varsayım, yalnızca eğitim harcamalarında mütevazı bir gerçek artış ve gerçek sağlık harcamalarında gerçek bir düşüş anlamına gelir. En hızlı büyüyen ülkelerden biri – ve gelecek yıl %6,5 büyümesek bile kesinlikle öyle olacağız – nüfusunun sağlığına kesinlikle daha iyi bakmalı.
Değerli Üniversite Ekonomi Profesörü.
Makale, Ashoka Üniversitesi Seçkin Ekonomi Profesörü Bhaskar Dutta tarafından yazılmıştır.